Informe
Monetario de noviembre 2015
A
continuación, los puntos principales del mismo:
• En noviembre, el agregado monetario más
amplio en pesos (M3) mantuvo su ritmo de expansión interanual relativamente
estable en torno al 36% . Este comportamiento estuvo explicado por una
aceleración en la variación interanual del agregado amplio en pesos del sector
privado (M3 privado), compensada por la moderación del crecimiento interanual
de los depósitos del sector público. Particularmente, el crecimiento mensual
del M3 privado fue 2,4%, con incrementos en todos sus com-ponentes. Desde el
lado de la oferta, entre los factores que contribuyeron a la expansión del M3,
se destacaron los préstamos en pesos del sector privado que volvieron a mostrar
un elevado crecimiento.
• Los depósitos a plazo fijo del sector
privado aumentaron 2,7% en noviembre, impulsados por las imposiciones del
segmento mayorista, aunque las minoristas también crecieron. En términos
interanuales las colocaciones a plazo fijo del sector privado acumularon un
crecimiento de 49%.
• En noviembre, los préstamos en pesos al
sector privado mantuvieron un elevado ritmo de expan-sión, con un crecimiento
mensual de 4,4% ($30.830 millones), que resultó similar al de octubre y superó
al de igual período de otros años. Así, la tasa de crecimiento interanual
registró un incrementó de 3,1 p.p. y se ubicó en 36,7%. El aumento mensual
estuvo compuesto tanto por las líneas asociadas mayormente al financiamiento de
actividades comerciales (adelantos, documentos y otros préstamos) como por las
orien-tadas esencialmente al consumo de los hogares (personales y tarjetas de
crédito).
• El crecimiento de los depósitos permitió
que el ratio de liquidez de las entidades financieras en el segmento en moneda
local (suma del efectivo en bancos, la cuenta corriente de las entidades en el
Banco Central, los pases netos con tal entidad y la tenencia de LEBAC, como
porcentaje de los depósitos en pesos) se mantuviera relativamente estable aún
en el contexto de crecimiento de préstamos mencionado. Así, la liquidez se
mantuvo en 36,8% de los depósitos en pesos, aunque con un cambio en su
composición, con una menor tenencia de LEBAC compensada por un incremento del
resto de sus componentes.
• Con el objeto de seguir fomentando el
ahorro en moneda nacional, el 27 de octubre el Banco Central resolvió aumentar
en 300 puntos básicos la remuneración de las LEBAC en pesos a tasa de interés
predeterminada, lo cual generó un incremento de la remuneración mínima que
perciben los ahorristas por sus depósitos a plazo fijo de hasta $1 millón a
partir de noviembre. Así, el promedio mensual de la tasa de interés pagada por
las entidades privadas por los depósitos a plazo fijo de hasta $100 mil y hasta
35 días de plazo se ubicó en 26,2%, mostrando un incremento de 2,7 p.p. Por
otra parte, en el segmento mayorista, el promedio de la BADLAR –tasa de interés
por depósitos a plazo fijo de $1 millón y más, de 30-35 días de plazo – de
bancos privados aumentó 1,8 p.p. respecto octubre.
• Las tasas de interés aplicadas sobre los
préstamos al sector privado mostraron movimientos hete-rogéneos. Mientras que
las tasas de interés de los adelantos en cuenta corriente disminuyó, las
aplicadas al financiamiento vía documentos aumentaron; y las correspondientes a
los préstamos personales se mantuvieron relativamente estables.
• En los días previos a la publicación de
este informe, el BCRA adoptó un conjunto de medidas que tendrán vigencia a
partir de ese momento. Estas disposiciones incluyen la normalización del
funciona-miento del mercado de cambios, la modificación de los procedimientos
para licitar LEBAC en pesos y en dólares, el relanzamiento de las LEBAC en
pesos ajustables por el tipo de cambio de referencia, la incor-poración de la
oferta de NOBAC en dólares y el cambio de los límites de la Posicion Global
Neta en moneda extranjera de las entidades financieras. Asimismo, se
convalidaron aumentos en las tasas de interés de las LEBAC en pesos y se
eliminaron los límites que estaban vigentes sobre las tasas de interés pasivas
y activas. Además, se acordó la conversion parcial a dólares de los yuanes
correspondientes al acuerdo de swap de monedas entre el BCRA y el Banco Popular
de China. Por su parte, el Tesoro Nacional acordó transferir al BCRA nuevas
emisiones de BONAR 2022, BONAR 2025 y BONAR 2027 en reemplazo de la Letra
Intransferible con vencimiento en 2016.